В ЦБ также отметили, что выпуск ипотечных облигаций позволит рефинансировать ранее выданные кредиты и привлекать заемные деньги по наиболее приемлемым для банков-эмитентов ставкам. Уменьшение числа рисков для банкиров в перспективе сможет расширить число участников рынка, снизить издержки и, главное, — ставки по ипотеке, рассчитывают в АИЖК. О возможном снижении ставок с помощью нового механизма также заявили «РГ» и в Банке России.

По мнению финансового аналитика Анны Бодровой, выход нового ипотечного инструмента на рынок действительно может снизить конечные ставки по жилищным кредитам для потребителей. По ее расчетам, в итоге ставки по ипотеке могут опуститься на 0,4-1 процента. «Но вряд ли это случится сразу после выпуска, пройдет как минимум год», — уточнила Анна Бодрова.

Однако для такой перспективы нужен еще и приличный круг покупателей, пожелающих вложиться в чужие ипотечные долги. В АИЖК рассчитывают, что инвесторы найдутся среди негосударственных пенсионных фондов, банков и страховых компаний. Приход иностранного капитала на создающийся рынок в агентстве тоже не исключили, как, впрочем и покупку ИЦБ частными инвесторами.

«До применения подобных бумаг физлицами в России должно пройти как минимум несколько лет с момента старта обращения актива. Наш финансовый рынок развивающийся, ему может и не хватить объемов», — считает Анна Бодрова. По ее словам, к тому же вряд ли доходы от ИЦБ для частников станут выгоднее традиционного банковского вклада. «Ведь в России только один вид сбережений оберегается законодательством — это банковский депозит, застрахованный АСВ. Все остальное инвестор делает на свой страх и риск. Очень сомнительно, что рядовые российские инвесторы будут готовы к буму ипотечных облигаций», — полагает Анна Бодрова.

Что касается бума, то он, как и в целом успешный выпуск ипотечных ценных бумаг, обычно возможен только при низком уровне инфляции. Низким в России его пока назвать сложно — по подсчетам Росстата, в 2015 году цены выросли на 12,9 процента. Но сейчас инфляция замедляется. По прогнозу аналитиков ЦБ, при нынешних темпах месячного роста цен вполне возможно, что уровень инфляции в 2016 году составит уже 8-8,5 процента. Впрочем, инфляционные риски аналитики ЦБ все равно оценивают пока как «высокие».

В памяти многих инвесторов еще свежи и обстоятельства начала мирового финансового кризиса 2008 года, взявшего начало как раз на рынке ипотечных бумаг. Однако российский рынок ипотеки сравнительно молод для подобных потрясений, выход ипотечных облигаций не создаст «пузыря» наподобие американского, считает Анна Бодрова. Кроме того, кризис 2008 года в США в целом был обусловлен безответственными действиями эмитентов, которые не обеспечивали надлежащее качество кредитных портфелей, служащих обеспечением по облигациям. В России же ИЦБ выпускаются для целей размещения в рынок, и большинство из них имеют высокие рейтинги или надлежащее поручительство.

Также наличие в сделках специализированного депозитария как контролера и периодическое раскрытие информации об активах обеспечения позволяет объективно оценивать риски вложений. На сегодняшний день в России ни одного случая дефолта по ИЦБ не зафиксировано. Также есть вероятность, что ЦБ может разработать требования к стандартам раскрытия информации о сделках и активах обеспечения ИЦБ, что также позволит достичь большей прозрачности выпуска бумаг нового формата, подкрепленных ипотекой.